7月30日，受最新发布的季度财报及业绩指引分化影响，美国科技巨头微软公司与元公司（Meta）在资本市场的表现呈现显著背离。当日，微软股价大幅收涨逾15%，创下2008年以来最大单日涨幅，市值增加约4500亿美元；元公司股价则重挫近8%，延续了近期创纪录的连跌态势。两家企业在人工智能领域的巨额投入与实际变现能力的差异，成为引发市场分歧的核心因素。
财报数据显示，微软第四财季整体营收超越市场预期，其核心云计算平台Azure收入同比大幅增长43%。与此同时，办公人工智能助手Microsoft 365 Copilot的付费席位已突破3000万个，较今年4月的2000万个呈现显著增长，表明其人工智能商业化应用正加速落地。尽管微软重申了2026财年的资本支出预测，并提示2027财年可能进一步扩大基础设施支出，但强劲的业绩表现有效抚平了市场对其数据中心建设成本高企的担忧。弗雷斯特研究公司（Forrester）首席分析师特雷西·伍（Tracy Woo）指出，微软强劲的营收表现与Copilot采纳率的提升，表明其规模庞大的数据中心投入已开始取得实质性回报。
相比之下，元公司公布的业绩指标及未来预期则未能抚平投资者焦虑。该公司预计本财季营收将在610亿美元至640亿美元之间，中值为625亿美元，低于市场分析师此前预期的631.5亿美元。此外，受持续高企的人工智能基础设施投入影响，元公司当季自由现金流同比骤降91%至7.84亿美元。受此影响，元公司股价遭遇连续第11个交易日下跌，期间累计跌幅已超过20%。元公司首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在电话会议上透露，公司收到多项溢价租赁算力的要约，未来或将考虑对外出租闲置算力，但也强调仍需保留足额算力用于自身产品研发。昆尔·雪佛特金融公司（Quilter Cheviot）技术研究主管本·巴林杰（Ben Barringer）分析认为，元公司管理层的相关表述缺乏具体细节，该公司仍在摸索自身在人工智能领域的定位，导致其短期成本与收入呈现波动态势。
分析人士指出，作为全球科技行业资本支出的重要风向标，微软与元公司财报所反映的差异，凸显出资本市场对科技巨头人工智能投资回报率的评估日趋理性与严格。随着各家企业在算力与基础设施领域的投入持续维持高位，能否将高昂的硬件投入有效转化为可预测的业务增长与现金流，正成为决定其市场估值走向的关键因素。
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责任编辑：龙运翔
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